创业圈最新流行的融资方式：用营收换投资，FinTech创新者向风投和银行宣战

RBF融资机构迅猛增长，或将改变创投圈游戏规则。

作者丨飞翔的企鹅

编辑丨信陵

头图丨图虫创意

想拿投资人的钱，又不想稀释公司的股权；公司规模太小，也没啥抵押品，银行通常也不搭理你。作为CEO，你该怎么办？

现在有办法了。

只要你的公司能产生比较稳定的收入，有一批新锐的金融科技企业和投资机构愿意为你提供资金，同时换取公司一定比例的收入作为投资收益。

这种基于收入分成的融资方式（revenue-basedfinancing，缩写RBF）看似小打小闹，没啥新意，但已经成为一股大潮，是全世界金融科技创新的一个重要战场。它在造福千千万万创业者的同时，也在改变创投界的游戏规则。

我们来看几家采用RBF模式的金融科技企业。

包括NovelCapital、Capchase、Pipe等新型投资机构快速崛起。这批机构都有一个特点——提供不会稀释股权（non-dilutive）、基于公司预期营收的资本金，帮助初创企业提前拿到资金，实现快速扩张。

这样看来，此类融资方式可以广泛适用于各类已有较为稳定营收流的初创企业，并且成本相对股权融资而言更加可控。

另外，由于股市表现不佳，上市融资遇阻。PEVC方面也在压降企业估值，融资更加困难。因此这类能够为企业提供预期营收变现融资的投资机构如雨后春笋般迅速兴起。下面大致介绍三家美国RBF投资机构。

Pipe：成为“RBF的纳斯达克”

这家总部位于美国迈阿密的金融科技公司火到什么程度？

Pipe成立于2019年9月，最初的定位一家为SaaS赛道的软件公司提供RBF融资的在线平台。公司的口号简洁有力：ForFounders, by Founders，让人想起美国总统林肯对理想政府的描述：民有、民治和民享（Governmentof the people, by the people,for the people）。

图片来源：Pipe官网

2020年2月，平台测试版上线，瞬间火爆的程度出乎所有人的意料，提交融资申请的公司远远超出了SaaS赛道，包括了不少电信、房地产管理、外卖、医药健康等领域的创业公司。短短两年，Pipe已经为4,000多家世界各地的企业提供了融资，其中有1000多家是非SaaS企业，占比25%。

惊人的高成长迅速推高了企业的估值。

2021年5月，Pipe完成2.5亿美元的B轮融资，使得融资总额达到3.16亿美元，投后估值20亿美元，一举成为”史上成长最快FinTech独角兽“。创业邦睿兽分析的数据显示，中国的钧山投资（宜信旗下金融科技产业基金）参与了投资。

融资后的Pipe已经开始加速全球扩张，并进入新的领域。上个月，Pipe宣布收购英国金融科技企业Purely Capital，这家机构专门为媒体和娱乐赛道的企业提供融资。（有关欧美文娱赛道近期的动向，参见创业邦文章《为什么好莱坞成了PE的新赚钱机器？》）。

Pipe联合创始人Hurst在融资发布会上说：“中小企业融资是刚需。创业公司一旦业务开始增长，就会发现经常性营业收入流是最佳的融资手段。我们要打造一个能够把经常性营收作为资产进行交易的全球化平台。”

很显然，Pipe的野心越来越大，公司现在的愿景是成为“基于收入模式的纳斯达克交易所”（Nasdaq for Revenue）。

Capchase：专注欧美SaaS企业

总部位于纽约的Capchase成立于2020年5月，比Pipe更晚，但融资更猛。3月中旬，这家为欧洲和美国SaaS企业提供在线融资解决方案的创业公司刚刚完成了8,000万美元B轮融资，募资总额已经突破4亿美元。

图片来源：Capchase官网

在过去的18个月，Capchase已经为美国和欧洲3000多家创业企业提供了超过20亿美元的融资。公司联合创始人Miguel Fernandez表示，Capchase与其它RBF模式的同行不同，Capchase主打SaaS软件的垂直市场，只涉及一小部分的硬件等赛道。“由于SaaS赛道的增长机会非常明显，公司未来都不太可能拓展赛道。”

公司官网显示，Capbase主要有三个产品：

主打融资产品“Grow”

根据创业企业的营收情况，在扣除5%-10%融资服务费的前提下，将投资款先行提供给企业。

官网介绍说，常规的股权融资出一份投资协议书平均要开30个会，而Capchase能够在24小时内打款，只需要三步：上传会计数据——投资人尽调营收情况——打款。

分期付款产品“Extend”

如果创业公司有大额支出，Capbase也可以垫付，创业公司在未来连同利益分期偿还。

闲钱管理产品“Earn”

Capbase提供不少理财方案，帮助创业公司利用闲置资金。

Capchase的投资人表示，他们欣赏Capchase的风险控制能力和增长能力。2021年，Capchase的ARR（年度经常性收入，是SaaS或订阅业务的关键指标）增长达到了不可思议的2,300%。

Fernandez对媒体解释说，通胀和全球动荡对股市形成较大冲击，传导到一级市场，创业公司的估值被大幅压低。同时，越来越多的企业希望综合运用股权融资和其他融资方式，来保护公司股权的价值，因此Capchase的作用非常明显。

NovelCapital：横空出世

要说RBF赛道的疯狂，Novel Capital可能算是最典型的案例。

这家总部位于美国堪萨斯城的创业公司成立于2018年，专注于为企业服务软件企业提供RBF融资。公司成立以来，客户寥寥无几，但在3月20日，NovelCapital宣布成功融资1.15亿美元，融资数额竟然超过了行业龙头Pipe和Capchase。在此之前，几乎没有一家媒体报道过Novel Capital，也没有任何一家创投数据库收录了这家公司。截止目前，几乎所有的相关信息都来自于公司的官网。

图片来源：Novel Capital官方推文

NovelCapital主要提供两个产品：

RevShareCapital™

为创业公司提供最多相当于年营收30%的融资额。还款期数为6-60个月，每期利息为4%-10%的实际月营收额。这个利率是基于企业最终的实际营收情况来定。融资最低门槛是企业最近12个月预计营收要达到50万美元（合620万人民币）且年增速要达到30%。不需要担保，不涉及股权。

UpfrontCapital™

该产品专门面向“订阅模式”（比如SaaS）收费的创业企业，提前把订阅费营收预支给企业，额外收取“预支费”（upfrontfee）作为利息，这部分费用是固定的，是年合同营收额的8%，一次性支付。创业企业可以清楚地看到自己的融资成本是多少。

官网上，Novel联合创始人兼CEO Carlos Antequera说：我们给创业者提供简单、公平，和能够及时响应的资金和其它支持，让创始人能够集中精力做业务增长，而不是花大量时间去融资。”

公司的首席运营官KeithHarrington的话可能是RBF模式最好的注解。他说：风险投资和银行借贷肯定有自身的价值，但对于越来越多的创业公司来说，不稀释股权的融资是最适合的，也是最容易决策的。

关于RBF，此前创业邦曾撰文《创业者注意了！一种新的融资方式，正在创投圈流行》进行了阐述。感兴趣的读者可以点击链接回顾。

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