2022-01-31 07:45:03 来源:创业邦
而一“增”一“减”背后,更是苏宁易购从“散”到“聚”的价值回归。
编者按:本文系创业邦专栏作者一点财经原创作品,创业邦经授权发布。
针对“要不要继续加码苏宁易购”的讨论,近期正在二级市场快速发酵——毕竟在苏宁易购身上,这是一件看似“矛盾”的事情。
1月26日,苏宁易购完成了一笔大宗交易,买方以717.97万元的成交价,8.59%的溢价率,开始大手笔增持。根据公开信息,当天沪深两市共77只个股出现大宗交易,溢价成交仅6只,占比仅为7.79%;8.95%的溢价率,更是成为当日“溢价之王”。
然而两天后(1月28日),苏宁易购发布2021年业绩预告,2021年预计计提减值准备、投资损失影响归属于上市公司股东的净利润金额合计254.75亿元,净利润将亏损423-433亿元。
资方高溢价增持仍在亏损的零售企业,这是“头铁”的选择吗?答案并非如此。综合各方面信息,或许可以得到一个截然相反的答案。
“从去年7月引入战投重新出发,到如今‘旧账’一次性计提减值,标志着苏宁易购利空出尽,有望进入稳健发展新阶段”,如分析人士所言,在聚焦零售主业的整体战略下,苏宁易购以“刮骨疗伤”的姿态出发,稳住持续晃动的船身,利空出尽,轻装上阵。“理清并甩下历史包袱,是为了更好地出发”。
回顾2021年,不难发现苏宁易购确实经历了低谷期,不过在正确战略框架的引导、稳定的业务表现、正在增值的核心资产面前,这家公司表现出强大的生命力和增长潜力。也正是它们,成为苏宁易购回归正轨的源动力。
而一“增”一“减”背后,更是苏宁易购从“散”到“聚”的价值回归。
回首2021年,苏宁易购经历了一场危险之旅。
2021年6月,中国恒大(03333.HK)债务危机爆发,一度导致文科园林(002775.SZ)、深圳控股(0604.HK)、华人置业(0127.HK)等超过20家企业迎来前所未有的压力。据了解,苏宁易购也不例外。
“6月以来,持续的流动性严重不足,使得公司核心电器3C业务的库存商品规模创历史最低值,销售规模急剧下滑,带来了经营业绩的大幅度亏损。”根据苏宁易购方面的表述,足以看出这家公司身处困境。
不能承受风险的企业,就如同穿行在森林里的绵羊,注定会成为严酷自然环境的牺牲品。如何穿越风险,这考验着一家企业的经营智慧。
综合季报和年度预告信息,在恒大债务危机爆发后,苏宁易购业绩表现的确受到影响,总营收和净利润同步下滑;不过第四季度时,亏损没有出现进一步扩大的趋势,12-17亿元的亏损,环比三季度减亏59%-71%、亏损大幅收窄;9月到11月销售每月均环比提升,四季度商品销售规模环比增长25.48%,11月EBITDA 0.8亿元实现转正,12月份持续为正。
而在重要营销节点上,不同门类的业务也都呈现出高光表现,“618”苏宁家乐福到家业务翻倍增长、“818”智能设备大受欢迎、“双11”高端家电表现优异……可见,苏宁易购虽然受到恒大债务危机引发的连带效应,不过企业发展与业务成与并不存在底层危机。
某种程度上,第三季度期间苏宁易购已经最大限度摆脱负面影响。计提减值254.75亿元,近80%为以往对外长期股权投资带来的减值和损失。综合上述信息,可以看出,苏宁易购正甩掉包袱轻装上阵,这也为其今后长期业绩转好埋下伏笔。
在常规运营表现快速好转的基础上,苏宁易购也在加快转型步伐。作为苏宁易购零售服务商转型的重要载体,2021年零售云建设仍在加速,报告期内新开2678家加盟店,拓展家居、快修赛道,提升零售云加盟店的覆盖广度和深度。
如此看来,短期内亏损不能作为苏宁易购价值评估的坐标系。面对巨大风险考验,这家公司表现出逆风阶段迎难而上的能力与勇气,并进一步聚焦和夯实主业。正是强大的应变力与团队的执行力,成为帮助其快速摆脱危机影响,迎来增长的关键。
看上去,苏宁易购乘坐的过山车已经穿越低谷,如今可以解除预警了吗?
从现有数据来看,苏宁易购的亏损缺口正在快速缩小,不过2021年结束时并未全部消除。一旦遭遇特殊情况,叠加当前的紧迫形势,很可能陷入更可怕的风险中。没有强健的体魄,难以应对时代的变局。
在局面好转的基础上,如何为快速行驶的大船“增肌”与“瘦身”,整体提升灵活性,成为两道必须解决的难题。对苏宁易购而言,既要以零售价值为核心锁定并盘活优质资产,持续推进收入增长;又要通过减值计提与优化资产甩掉包袱,一次性告别负担累赘。
对此,苏宁易购也明确了发展方向——2022年继续推进“做好零售服务商、做强供应链、做优经营质量”三大战略不会改变,服务销售一体店、供应链、体验门店建设三大环节的优势将得以进一步夯实。
基于“零售服务商”定位,苏宁易购建设面向用户和商户两种不同角色,构筑线上线下融合的数字化服务网络,提供全场景服务及营销能力;同时面向零售商和供应商提供供应链、物流、售后和各业态的零售云服务,精准触达各场景用户,强化线上交易和线下服务一体化能力。
有了这些基础,一些创新尝试落地后,很快达到预期效果:2021年末,首家“销服一体”社区店落地后,仅一个多月的时间在南京、上海、重庆等全国多个城市落地。
步入2022年,首个集家装、家电、家居、服务“四位一体”创新门店落地南京孝陵卫商圈,开业期间即获得家电套购订单占比近4成、以旧换新消费超40万、客单价较2021年平均水平增长60%的成绩。
与此同时,苏宁易购也在加强线下店面建设,持续优化场景建设,通过轻资产模式渗透细分市场。参考公告信息,虽然零售云新开加盟店增量有所减缓,但整体仍在可控范围内,截至报告期末苏宁易购零售云加盟店近万家,足以体现该创新模式能够成为重回正轨的重要支点。
为了加速脱困,苏宁易购也在加速“瘦身”。明确聚焦零售的主线时,决定着非主线板块,以及主线非盈利板块将被集中清理,大幅度减轻经营负担。报告期内,持续亏损板块天天快递的物流业务运营已被暂停,更多资源投入到仓储运营服务、大件及高端小件物流业务中。
综合2021全年数据,苏宁易购营业总成本持续走低,第四季度总费用环比下降了13.6%。可见经过“瘦身”后,苏宁易购提升了应对变化的灵活性。
既能得出苏宁易购在平稳经营的结论,又能明确其调整思路非常正确,这些是资本市场愿意高溢价增持的理由吗?或许还不够。
先来看一组数据:有媒体统计,2021年上市房企市值坐上了下滑的“过山车”,平均跌幅达到38.62%;即使万科A(000002.SZ)、碧桂园(02007.HK)这样位于头部且有效规避风险的房企,市值下滑幅度也分别达到28.8%与30.7%。
“覆巢之下,焉有完卵”。数据表明,在地产行业进入下行周期后,多数企业都会承受巨大压力,苏宁易购所在的零售业同样如此。随着市场环境的波动与竞争日趋白热化,2021年已经有同程生活、宝能生鲜、欧尚、丰伙台等,多家不同形态的零售企业退出历史舞台。没有足够的潜力,无法支撑高溢价的结果。
先看大环境:2021年12月,国家发改委、工信部发布《关于振作工业经济运行 推动工业高质量发展的实施方案的通知》提出,释放重点领域消费潜力,健全家电回收处理体系,实施家电生产者回收目标责任制,鼓励有条件的地方在家电等领域推出新一轮“以旧换新”行动,鼓励开展智能家电下乡活动。
在政策推动下,新房装修、二手房、老房改造或将共同发起新一轮零售业的增长;叠加家电行业高端化、套系化、场景化、智能化发展趋势,出现时代机遇的同时,如何精耕细作存量市场成为相关领域企业需要面对的挑战。
此时,苏宁易购的资产价值就能闪光。一直以来,线下实体渠道建设都是其手中一张王牌。经过新一轮管理层调整,新团队同样认同此价值观并一直坚持到现在。
苏宁易购大数据显示,元旦假日期间,苏宁易购门店客流环比增长80%,家电3C以旧换新的咨询量同比增长100%以上,手机、油烟机、冰箱、热水器换新订单占比超6成。都说互联网时代,线下的价值已经不再,其实是企业打开方式有问题。
通过多年积累的行业洞察力,以及对用户消费习惯的敏感,可以帮助苏宁易购及时了解行业动向。而“线上+线下”整合能力正是苏宁易购的投资价值所在。
在零售场景化大势已成的背景下,各大品牌对场景化销售的需求较为集中,海尔、老板、方太等家电品牌更是与苏宁易购展开了多种形式的尝试,这些经验无疑让苏宁易购掌握住先机。
公开资料显示,海尔加大与苏宁易购合作力度,有9家三翼鸟场景体验店落地苏宁易购门店,2022年双方预计完成50家落地;针对海尔旗下的高端品牌卡萨帝,双方敲定2022年高端市场份额第一、冲刺50亿元的销售目标。
战略优化、零售聚焦、效率提升,经营状况逐步向好,也就不难理解苏宁易购获得资本加持关注的原因了。
谈到发展,一时跌倒或速度降低并不可怕,可怕的是南辕北辙,与时代脱轨。
太多的反面案例证明,企业面对问题是常态,遇到增长瓶颈更是常见。可是一旦改变初衷,做出与时代需要相左的决策,越是继续向前,距离正确方向越是遥远。
或许苏宁易购确实面临着一些困境,可是面对风险的时候,苏宁并没有怀疑自己,而是坚定地走在正确道路上。积跬步,至千里,苏宁易购还需要时间。
本文为专栏作者授权创业邦发表,版权归原作者所有。文章系作者个人观点,不代表创业邦立场,转载请联系原作者。如有任何疑问,请联系editor@cyzone.cn。
关键词: 消费 专栏 卸下重负,苏宁易购重组价值逻辑
韩国史上最大IPO诞生!CEO称要超过宁德时代;软银COO向孙正义索薪20亿美元丨GoingGlobal周报,本周精选出海大事件
海外创投丨可穿戴给药设备研发商「EnableInjections」完成2 15亿美元C轮融资,MagnetarCapital领投,EnableInjections旨在改善患者体验,提高医
1月30日,资本邦了解到,Choice数据显示,截至1月底,A股市场房地产板块(按东财行业分类)上市公司当中,有62家公布了2021年业绩预告。其中2
1月30日,资本邦了解到,私募排排网数据显示,截止1月25日,今年以来有业绩记录的2062只CTA基金整体收益为1 53%,其中1285只基金实现正收益
1月30日,资本邦了解到,Choice数据显示,截至1月底,A股市场房地产板块(按东财行业分类)上市公司当中,有62家公布了2021年业绩预告。其中2
1月30日,资本邦了解到,私募排排网数据显示,截止1月25日,今年以来有业绩记录的2062只CTA基金整体收益为1 53%,其中1285只基金实现正收益
1月30日,资本邦了解到,近日江苏苏宁银行披露了2021年经营简况。数据显示,苏宁银行去年业绩持续增长。2021年苏宁银行实现营业收入、净利
据获悉,据知情人士透露,波音公司(BA US)正准备推出777X货机,这是该公司近五年来推出的第一款新型喷气式飞机,该机型也是波音最大的双引
1月29日,资本邦了解到,美东时间1月28日,美股三大指数结束多日连跌。截至收盘,三大指数集体收涨,道指涨564 69点,涨幅1 65%,报34725 4
1月29日,资本邦了解到,新三板企业(835237 NQ)于近日发布了关于董事会审议公开发行股票并在北交所上市议案的提示性公告。公告显示,公司拟
元旦后,在结汇需求的支撑下,在岸人民币一度创近四年新高。不过,随着1月27日美元指数大幅上涨站上97关口后,人民币汇率明显回落,在岸人
受股市赚钱效应变差影响,今年以来权益基金普遍表现不佳,竟无一只产品收益率超过10%。股票型基金年内净值平均跌幅高达8 7%,混合型基金净
牛年A股以下跌收官。截至28日收盘,沪指下跌0 97%,报收于3361 44点;深成指下跌0 53%,报收于13328 1点;沪深300下跌1 21%,创业板微涨0 07%
壬寅新春临近,深圳2021年经济发展成绩单出炉:深圳GDP首度跨越三万亿大关。1月28日,记者从深圳市统计局获悉,根据广东省地区生产总值统一
记者1月29日获悉,近日全球权威品牌价值评级机构Brand Finance在达沃斯全球经济论坛上发布了《2022年全球品牌价值500强》榜单。榜单显示,
1月29日,南航深圳出港客源持续攀升,出港航班110班,出港旅客人数突破1 7万,客座率81%,刷新2022春运新纪录。预计未来几日出港客源将继续
2022年深圳网上年货节引爆新春消费。记者29日从深圳市商务局获悉,据不完全统计,年货节活动开展的第一阶段(1月10日至1月19日),参与商家销
1月28日,资本邦了解到,Visa(V US)公布了2022财年第一季度财务业绩。据财报披露,该公司第一季度总营收为70 59亿美元,24%;39 59亿美元,
1月28日,资本邦了解到,(002736 SZ)发布公告,预计公司2021年度归属于上市公司股东的90亿元-105亿元,上年同期盈利66 16亿元,36%-59%。扣