算力巨头的第一步

事件：中国电信启动AI算力服务器（2023-2024年）集采，将采购I系列/G系列训练型服务器总计4175台，InfiniBand交换机总计1182台。此外，据中国移动1H23业绩会，公司正在建设亚洲最大的智算中心。我们认为继BAT等互联网厂商开启算力军备竞赛后，三大运营商纷纷加大智算领域的投入再次印证了国内AI算力产业链的景气度。

1、网络配置规格高

本次招标，I系列风冷训练服务器共计2073台，配备1129台IB交换机，配置比例超过2：1，并采用了费用较高的IB交换机。这表明，在预算充足的情况下，更加优异的网络硬件，是快速形成计算能力的重要保障。

【资料图】

2、国产化与液冷占比高

本次集采的4175台服务器中，有1977台为G系列国产服务器，占比超47%，G系列服务器中，液冷台数为929台，占比接近50%。高比例的国产与液冷服务器，显示出运营商对于国内算力以及液冷产业链的扶持力度进一步加大。

3、三位一体，AI中军

面向AI时代，运营商拥有数据、模型、算力三大能力，随着数据要素下运营商加速数据发掘与利用，同时加速模型开发与利用，扩大算力资本开支与算力网建设，运营商正在加速卡位成为中国AI“中军”。

4、AI算力链产业趋势仍在向上

复盘过往的每一轮科技变革，往往沿着基础设施-终端-平台-应用的顺序依次发展和演进，最后掀起产业信息化浪潮。遵循历史规律，在本次AIGC引发的产业革命中，我们认为算力基础设施也将是最先完成业绩兑现、最先受益的环节。从海内外科技巨头开启算力军备竞赛、英伟达业绩超预期、到三大运营商加码AI智算领域投入，AI算力链的景气度已得到充分验证，8月23日英伟达最新一期财报将发布，届时AI产业链有望再迎催化。

5、关注交换机、液冷等未被重视和挖掘的算力产业链环节

从此次电信发布的集采中，我们注意到：1）除AI服务器外，智算中心中涉及到的高性能交换机采购数量同样可观；2）液冷服务器采购占比达到25%。此外，在2023中国算力大会上，超聚变、宁畅、曙光、浪潮等服务器厂商均展出了其液冷服务器新品。未来AI有望继续带动高性能交换机、液冷技术渗透率提升。

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