击穿“破局点”，从四季报看挚文集团的“第二曲线”

现在的人渴望“孤独”，又希望有人带他们脱离“孤独”，这样的矛盾冲突下，“陌生人社交”这个被行业、媒体、投资人无数次论证过“死刑”的行业，依旧散发着勃勃生机。

3月24日，手握“陌陌”和“探探”两款拳头产品的陌生人社交鼻祖——挚文集团盘前披露了2021年四季度和全年财报。

对于这份财报，挚文集团CEO王力表示：“2021对我们来说是忙碌的一年，面对诸多外部挑战，团队能够有条不紊地向各项战略重点持续推进并取得了不错的成绩。”那么，从专业的视角来看，挚文集团交出的“成绩单”成色几何？它又向外界释放了哪些信号？

基本盘稳中向好，挚文集团重回高速发展轨道

美国著名心理学家、第三代心理学的开创者亚伯拉罕·马斯洛曾提出过一个需求层次理论，将人的需求从简单的物理、生理需求到精神层面的需求分为了五个层次。

根据“马斯洛需求层次理论”可以发现，现代人的物质条件已经足以满足底层的生理与安全需求，随之而来的是社交需求不断膨胀，作为陌生人社交中的头部企业，就挚文集团最新的财报数据来看，其对于人类社交需求的把握已经颇有心得。

首先，在去年外部环境条件并不理想的背景下，挚文集团的业绩依然实现了超预期的增长。

“雅虎财经”汇总的数据显示，华尔街分析师平均预计挚文集团2021年第四季度营收为5.6829亿美元，最高预期5.7276亿美元。根据财报，挚文集团2021年第四季度营收为36.742亿元（约5.766亿美元），超出华尔街最高预期。并且，不按照美国通用会计准则计算，归属于挚文集团的净利润也达到了2.809亿元。

其次，挚文集团的营收结构也在持续优化。

据悉，得益于陌陌主APP虚拟礼物业务的持续增长以及引进多重付费方案后，挚文集团在产品和运营方面的创新，2021年第四季度，挚文集团净营收达36.742亿元，其中，直播服务营收为21.488亿元，增值服务营收达14.757亿元，均较去年同比上涨，营收结构也得到了进一步的优化。

（数据来源：挚文集团财报；制图：螳螂观察）

最后，挚文集团的稳健的基本面还体现在现金流上。

财报数据显示，截至2021年12月31日，挚文集团持有的现金、现金等价物、短期存款、长期存款和长期限定性现金为157.070亿元（约24.648亿美元），2021年第四季度经营活动带来的净现金为6.655亿元（约1.044亿美元），现金奶牛的市场形象依然生动。充裕的现金流也足以支持挚文集团在2022年进一步地提高用户体验，优化业务组织。

业绩超预期、营收结构不断优化、现金流充裕，成立十年的挚文集团已然交出了一份不愧于市场和投资人的“成绩单”。

以“多元化”为饵，挚文集团意在跨越“S型曲线”的二次增长

经济学中有一个“第一曲线”理论，其指的是“一切事物的发展都逃不开S型曲线”，但S型曲线势必存在一个“最高点”，一旦接近这个点，企业的发展可能会逐渐放缓。

但如果企业如果能在第一曲线到达巅峰之前，找到带领企业二次腾飞的“第二曲线”，就可以实现倍速增长，为了跨越第一条“S型曲线”，挚文集团打出了“多元化”这张牌。

第一，在陌陌、探探这两款拳头产品上，挚文集团正在开发出更多元的“玩法”，通过这些“新玩法”，陌陌和探探的生命周期也得到了延长。

以陌陌为例，为了迎接Z时代用户的涌入，陌陌借助技术手段不断推出创新互动玩法，比如音视频社交娱乐场景的游戏玩法，以及丰富的运营活动等等，吸引了更多用户。

探探也在产品原有的功能上在做进一步的优化，比如之前“蒙脸”闪聊一直是探探的特色功能，深得用户的喜爱。就在去年，探探上线了“新闪聊”，将其融合至匹配界面中，用户在左滑右滑时就能触发闪聊卡，进一步提升了用户实时对话的破冰率。

第二，挚文集团还通过丰富自己的产品矩阵来拓宽业务边界。

从产品线来看，丰富产品矩阵是挚文集团一直都在做的事情，目前集团旗下就有语音社交赫兹、视频交友对对、照片交友咔咔等不同的社交产品，从最新的财报数据来看，其中的一部分产品已经“渐入佳境”。

比如，赫兹和对对两款面向国内音视频社交这个细分场景的产品，已经在去年第四季度实现盈利，今年下半年，赫兹和对对还将致力于降本增效，或许有望成为挚文集团孵化的第二个“陌陌”。

第三，陌陌旗下目前的主要业务还有陌陌影业和酷博特文化，覆盖影视、音乐等文娱领域，可见挚文集团已经进一步迈入了产业上游。

虽然现阶段陌陌和探探还是挚文集团的“王牌”业务，但新社交产品与泛娱乐领域里未必不能诞生出下一个“陌陌”，一旦挚文集团多元化布局中的某一款产品、电影或者综艺成功出圈，就可以弥补其在第二曲线投入初期的资源消耗，开辟一条全新的道路。

从“失速点”迈向“破局点”，挚文集团还有哪些“新故事”可以讲？

创新理论鼻祖熊彼特说：无论把多少辆马车连续相加，都不能造出一辆火车出来。毕竟，马车的十倍速怎能与火车的千倍速相比，这其实也就是“第一曲线”与“第二曲线”最本质的差别。

为了从第一曲线的“失速点”迈向第二曲线的“破局点”，实现从“马车”到“火车”的跨越，《螳螂观察》发现，挚文集团正在讲出一些更动听的“新故事”。

一方面是关于出海，以探探为例，在加入挚文集团后，探探的人力、资金和技术都得到了强有力的加强，也进一步加快了其出海节奏，甚至超越了一些本地方言社交平台。

第三方平台data.ai的数据显示，探探用户和收入规模下半年在印尼市场始终领先于Tinder，12月流水是Tinder的1.4倍，可见探探已经成功打破了在发展中国家市场常见的ARPU瓶颈。

不止是探探，挚文集团主打中东、北非等市场的语音社交app SoulChill，月流水也已经相当于赫兹和对对的总和。此外，其还在欧美市场推出的一款针对女性用户的迪士尼风格模拟经营类游戏，流水也实现快速增长。这样看来，在社交存量时代，通过出海，挚文集团的用户或许能在高基数的基础上继续增长。

另一方面则与元宇宙相关，虽然挚文集团现在还未有关于元宇宙更进一步的动作，但CEO王力曾说过，“未来随着虚拟现实的进一步发展，VR/AR设备的不断成熟并且向家用普及，以及人机交互模式的变化，必然会出现新的机会”。这样看来，挚文集团未必没有想进军元宇宙的打算。

事实上，在过去的一年里，元宇宙的这股风早已刮向“社交圈”，元宇宙背后高度社会性带来的不断演变、超越空间限制的随时在线、用户高密集度参与所带来的内容，以及完全闭环的经济系统，将有望为整个社交领域带来更具想象力的发展空间，所以包括百度、腾讯、Meta在内的一批互联网大厂皆躬身入局。虽然现阶段挚文集团还未开始在硬件方面的探索，但其若以其在陌生人社交领域的优势发力虚拟社交，或许也能成为公司的下一个利润增长点。

另外，今年2月份有消息称挚文集团正式启动港股二次上市计划，当然，这个消息暂时还没有“实锤”。但在过去的两年里，百度、阿里、京东、B站、微博等头部互联网公司纷纷回港，在这样的趋势下，《螳螂观察》认为挚文集团回港或许只是时间早晚的问题。

如果真有回港上市的一天，面对更本土化的投资环境、和投资者更熟悉的对话环境、以及可以找到对标物的资本市场，挚文集团将有望迎来价值重估。届时，想必挚文集团也将以成色更足的“成绩单”给市场以更大的惊喜。

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