西典新能深绑“宁王”低价竞争牺牲毛利率 应收账款7.49亿挤压现金流负债率攀至70%

2023-07-31 14:21:28   来源:长江商报

又一家背靠“宁王”的公司向A股发起冲击了。


(资料图片仅供参考)

近日,闯关上交所主板的苏州西典新能源电气股份有限公司(以下简称“西典新能”)成功过会。

据悉,西典新能成立于2007年5月,前身为苏州西典机械有限公司,主要产品为电池连接系统和复合母排,应用于新能源汽车、储能领域。

受益于新能源行业发展,西典新能成长迅速。招股书显示,2020—2022年(以下称“报告期”),公司营业收入从2.50亿元增长至15.93亿元,净利润也从0.22亿元增长至1.55亿元,业绩规模快速扩张。

这其中,宁德时代(237.600, 7.55, 3.28%)贡献不菲。长江商报记者注意到,自2020年开始,宁德时代成为西典新能第一大客户。到2022年,西典新能对宁德时代及其下属企业的销售收入占比达到74.42%。

而西典新能脱颖而出成为宁德时代供应商是以牺牲毛利率为“代价”。报告期,公司毛利率连续两年下滑,且远低于同行公司。此外,公司应收账款规模快速扩大,挤压现金流,2022年,公司合并资产负债率达到70.30%。

此次IPO,西典新能拟募资8.7亿元,主要用于产能建设及补流。

超七成收入来自宁德时代

作为一家从事电连接技术的研究、开发和销售的公司,西典新能的主要产品为电池连接系统和复合母排,其中,电池连接系统(CCS)是电池模组内电连接的结构件,主要应用于新能源汽车、电化学储能领域。

此前西典新能的营收规模较小,这两年增长迅速。2020—2022年,其实现营收分别为2.50亿元、8.22亿元、15.93亿元,2022年的营收较2020年猛增5.37倍;实现净利润分别为0.22亿元、0.80亿元、1.55亿元,复合年增长率为162.86%。

电池连接系统收入爆发式增长,成为公司重要的收入来源及增长点。报告期,公司电池连接系统分别实现营收0.98亿元、5.89亿元、12.20亿元,复合年增长率为253.75%,占当期主营业务收入比例分别为39.68%、72.42%、77.17%。

招股书称,2022年,西典新能电池连接系统产品国内市场占有率达到12.41%,电控母排产品国内市场占有率达到29.78%。

长江商报记者注意到,西典新能电池连接系业务能大幅增长离不开其大客户宁德时代。据悉,自2020年开始,宁德时代向西典新能采购电池连接系统,并由此成为公司的第一大客户。

招股书显示,报告期,西典新能对宁德时代销售电池连接系统收入分别为7390.1万元、5.68亿元、11.85亿元,占电池连接系统产品收入的比例分别为75.12%、96.32%、97.13%。

西典新能在招股书中称,公司电池连接系统产品的主要客户为宁德时代、上汽时代、国轩高科(27.380, 0.45, 1.67%)等,产品应用于特斯拉、蔚来、理想、小鹏、长城、赛力斯(45.010, 2.77, 6.56%)等众多整车厂的热销车型。

值得注意的是,在2019年,宁德时代甚至未进入该公司的前五大客户行列,2021年7月宁德时代入股,通过长江晨道间接持有公司0.95%的股份。此后,西典新能对宁德时代的销售大幅增长。

招股书显示,报告期,西典新能向前五名客户销售收入占营业收入的比例分别为59.79%、84.39%和89.27%,其中,对第一大客户宁德时代及其下属企业的销售收入占比分别为29.57%、69.10%和74.42%。

对此,西典新能提示了“客户集中度较高暨大客户依赖的风险”,若未来新开发产品无法适应宁德时代的需求,或未来宁德时代因各种因素减少向公司的采购,可能导致公司业绩下滑。

应收账款高企回款压力变大

虽然西典新能的业绩快速增长,并获得了一定市场地位,但这似乎是以牺牲毛利率为“代价”。

招股书显示,报告期内,西典新能的主营业务毛利率分别为23.91%、19.42%和17.90%,处于不断下滑态势。其中,公司电池连接系统产品的毛利率分别为12.39%、15.88%、14.23%,而同期壹连科技电芯连接组件产品毛利率分别为26.01%、23.34%、21.21%,虽也呈下滑态势,但远高于西典新能。

总体来看,下游新能源汽车、储能市场竞争加剧,导致产业链产品面临较大的降价压力,从而影响行业公司毛利率水平。更重要的是,为了拿下宁德时代的订单,击败壹连科技等竞争对手,西典新能称其采取了有竞争力的报价策略。

高度依赖大客户,西典新能背后也存在不少不可忽略的问题。首先就是公司回款压力正在变大。据招股书,2020—2022年,公司应收账款账面价值分别为1.50亿元、4.32亿元和7.49亿元,逐年扩大,占各期末流动资产总额的比例分别为60.68%、61.46%和58.54%。报告期各期末,西典新能应收账款第一名均为宁德时代,占比分别为50.58%、75.78%、73.17%。

同时,西典新能的现金流承压,报告期内,公司经营性现金流量净额分别为1578.86万元、-3911.62万元、5653.19万元,低于公司各期净利润水平。

对于2021年的经营现金流量净额为负,西典新能解释称,主要系业务规模持续扩大,销售和采购规模均出现较大幅度增长,同时公司处于高速发展阶段,由于采购前置于销售,购买商品、接受劳务支付的现金增幅大于销售商品、提供劳务收到的现金增幅所致。

事实上,这也侧面反映了宁德时代对上游货款的掌控能力。如今的西典新能资产负债率居高不下,现金流紧张。报告期,西典新能合并资产负债率分别为58.04%、65.81%和70.30%;同期,供货商现金及现金等价物净增加额分别为994.76万元、-1231.50万元、869.94万元。

或许,背靠“大树”的西典新能也存在一定的担忧,因而希望通过上市来分散投资风险。

据了解,此次西典新能拟发行不超过4040万股公司股份,预计募资8.7亿元。其中,2.19亿元用于年产800万件动力电池连接系统扩建项目,3.85亿元用于成都电池连接系统生产建设项目,6591.8万元用于研发中心建设项目,2亿元用于补充流动资金项目。

《电鳗快报》

关键词:

精彩阅读

西典新能深绑“宁王”低价竞争牺牲毛利率 应收账款7.49亿挤压现金流负债率攀至70%

智能

又一家背靠“宁王”的公司向A股发起冲击了。近日,闯关上交所主板的苏

7月份中国制造业PMI为49.3% 预期指数升至较高景气区间

智能

中国国家统计局7月31日公布,7月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49

把网友都“看饿了”!“哈尔滨锅包肉足球队”加入“村超”!

智能

把网友都“看饿了”!“哈尔滨锅包肉足球队”加入“村超”!,7月29日晚

关于网友发布联合国世界地球村有限公司有关投资项目信息的通报

智能

关于网友发布联合国世界地球村有限公司有关投资项目信息的通报近日,有

2023年7月31日张掖限行时间规定、外地车限行吗、今天限行尾号限行限号最新规定时间查询

智能

注意:张掖目前暂时取消限行,有最新消息会及时更新,以下是旧限行规则

「不停科技」获数千万美元A轮融资,光远投资领投

智能

投资界(ID:pedaily2012)7月28日消息,据36氪获悉,数字美食科技公司

董事长被留置并立案调查 赛伦生物大幅低开16.51%

智能

7月31日开盘,赛伦生物(688163)股价大幅低开16 51%。消息面上,7月30

我市退休人员基本养老金再次上调

智能

7月27日,记者从焦作市社会保险中心获悉,根据省人力资源和社会保障

宝鸡市金台区残联:实施无障碍改造,成就残疾人自由梦想!

智能

“吕师傅,出行方便多了吧?马桶使用效果好不好?施工方给您当面讲解马

烟台:饭后遛弯儿催火“冷饮”市场

智能

闷热的夏季,晚饭过后出门遛个弯儿,吹一吹凉爽的晚风,再点上一杯加冰

财富

杭州强化普惠算力供给,每年5000万元“算力券”支持中小企业

资讯

杭州强化普惠算力供给,每年5000万元“算力券”支持中小企业,围绕促进

清新资本完成10亿元新基金募集,聚焦双碳投资领域,共建零碳经济新时代

资讯

清新资本完成10亿元新基金募集,聚焦双碳投资领域,共建零碳经济新时代

阿里妈妈及闲鱼CTO郑波:大语言模型已在阿里妈妈To B和To P业务场景应用

资讯

阿里妈妈及闲鱼CTO郑波:大语言模型已在阿里妈妈ToB和ToP业务场景应用,

乐刻官宣两大子品牌,创始人韩伟:5年左右完成“万店目标”

资讯

乐刻官宣两大子品牌,创始人韩伟:5年左右完成“万店目标”,乐刻发布旗

芯宿科技获亿元Pre-A轮融资

资讯

芯宿科技获亿元Pre-A轮融资,芯宿科技宣布此前已完成亿元Pre-A轮及Pre-A

马云最新动作曝光:或布局农业板块

资讯

马云最新动作曝光:或布局农业板块,近日,一家在杭州成立的海洋科技公

融资丨清新资本完成10亿元新基金募集,聚焦双碳投资共建零碳经济新时代

资讯

融资丨清新资本完成10亿元新基金募集,聚焦双碳投资共建零碳经济新时代

Meta成立第一方游戏工作室Ouro Interactive,试图挽救元宇宙业务

资讯

Meta成立第一方游戏工作室OuroInteractive,试图挽救元宇宙业务,由于VR

传Switch 2将于2024年内推出

资讯

传Switch2将于2024年内推出,快讯

福特汽车:今年电动汽车业务预计将亏损45亿美元

资讯

福特汽车:今年电动汽车业务预计将亏损45亿美元,据报道,美国福特汽车

微软Windows 11即将迎来AI革命,开放第三方插件功能引发期待!

微软Windows11即将迎来AI革命,开放第三方插件功能引发期待!

AI巨头合作确保人工智能安全可靠

AI的强大潜力和广泛应用使得这些公司意识到共同合作解决AI风险问题的重

AIGC | Midjourney 初探交流 -多风格绘画

今天给大家整理一些在Midjourney上创作的不同风格,可以通过这些风格探

知乎周源:把教育作为第二增长曲线,「拥抱AI,社区仍将以人为先」

知乎职业教育业务已初具规模,公司2023年第一季度财报显示,职业教育业

(成都大运纪事)中国选手郑妩双网球女单晋级:赛后想看大熊猫、吃兔头

中新网成都7月31日电(王利文)31日,在成都大运会网球女子单打第2轮比赛

陕西汉中:稻渔特色种养产业助力群众增收

通过“一水两用、一田多收”的稻渔综合种养模式,实现了“百斤鱼、千斤

如何选择云渲染平台?

哈喽小伙伴们,我是CG吃瓜小报,今天要来为大家分享一下很多CGer比较关

德国拟在乌建“豹”式坦克维修点

据德国新闻电视频道网站7月28日报导,军工企业莱茵金属计划在乌克兰维

既要速度 也要温度 试驾北京现代MUFASA沐飒

随着时代的变化,汽车早已不再是简单的代步工具,而被赋予情感属性。当

电脑如何格式化 电脑格式化方法

电脑版本:Windows10格式化是指对电脑磁盘进行初始化的一种操作,如果