2023-05-30 08:10:58 来源:国泰君安
美联储加息预期升温,债务上限谈判初步协议达成,但警报还未解除,国内数据显示经济修复动能不足。不确定性因素加大,港股三大指数上周延续震荡下行,目前已来到近半年来的低点。本报告主要从PB/ROE和PE/G两个角度来分析港股市场探底过程中的机会,挖掘港股性价比高的企业。
美联储加息预期升温,6月可能继续加息25bp。美国一季度GDP年率从1.1%上修至1.3%,当季美联储关注的通胀指标PCE物价指数增速超预期上修至5%。美国至5月20日当周初请失业金人数录得22.9万人,远低于预期,创2023年4月22日当周以来新低。数据公布后,互换市场完全定价美联储到七月会议前加息25个基点,6月加息25个基点的可能性已经超过50%。美国两党就解决债务上限问题达成“原则性协议”,但协议还需得到美国国会的快速通过,警报远未解除。耶伦将违约时间推迟至6月5日。
(资料图)
上周港股延续下行,经济敏感的原材料板块领跌。由于加息预期升温和债务上限协议未取得实质性进展,恒生指数上周累计大幅下跌3.6%,恒生国企指数同期下跌3.9%,恒生科技指数跌3.4%。有色金属需求疲软,原材料板块跌幅最大。5月24日,LME铜也创下近六个月以来的新低。地产持续下行,商品房成交面积一二三线城市均环比回落。医药股跌幅有所收窄,因前期持续回调,板块进入估值底部区域,下行空间较小。
从PB/ROE和PE/G两个角度来分析港股市场探底过程中的机会。港股PB/ROE比值明显低于A股和海外的行业及个股包括:银行业(建行、工行、中国银行、农业银行比值均为0.04);建筑行业(中国铁建0.03、中国中铁0.05);电力行业(中广核电力0.15);保险行业(中国平安0.08);技术硬件与设备行业(联想集团0.06);家庭用品行业(恒安国际、巨子生物比值均为0.11);医疗保健行业(上海医药0.08);制药行业(药明康德0.28);消费者服务行业(中国中免0.22);零售业(阿里巴巴0.15);材料行业(海螺水泥0.03);资本货物行业(中信股份0.04);商业服务行业(海螺创业0.02、光大环境0.03)。
叠加低PEG策略再进一步进行筛选。针对港股通共561只个股,我们通过PE/G和PB/ROE两个维度筛选出性价比高,可能有景气好转机会的公司。满足PE/G筛选条件的个股共122只,其中市值大于1000亿的共54只,市值在500-1000亿之间的共24只,市值在100-500亿之间的共44只。满足PB/ROE筛选条件的个股共74只,其中市值大于1000亿的共43只,市值在500-1000亿之间的共10只,市值在100-500亿之间的共21只。详细个股列表见正文。
港股通PE/G及PB/ROE筛选
港股通PE/G筛选
港股通所有标的中满足PE/G筛选条件的个股共122只。针对港股通共561只个股,我们通过以下条件筛选出性价比高,可能有景气好转机会的公司。1)高市值:总市值大于1000亿、500-1000亿和100-500亿;2)性价比高:PE/G比值小于1;3)高流动性:过去一个月日均成交额大于5000万。满足筛选条件的个股共122只,其中市值大于1000亿的共54只,市值在500-1000亿之间的共24只,市值在100-500亿之间的共44只。
港股通PB/ROE筛选
港股通所有标的中满足PB/ROE筛选条件的个股共74只。针对港股通共561只个股,我们通过以下条件筛选出性价比高,可能有景气好转机会的公司。1)高市值:总市值大于1000亿、500-1000亿和100-500亿;2)性价比高:PB/ROE比值小于0.1;3)高流动性:过去一个月日均成交额大于5000万。满足筛选条件的个股共74只,其中市值大于1000亿的共43只,市值在500-1000亿之间的共10只,市值在100-500亿之间的共21只。
投资建议:短期应对国内外不确定性,关注高股息+“中特估”策略。中期布局建议继续关注弹性品种,从空间角度来看,目前位置最值得关注是半导体,其次是创新药、黄金板块,若国内经济预期能再次修复,关注恒生科技指数。
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